本文开端：时间买卖不竭院 作家：陆烁宜

开端丨时间买卖不竭院

作家丨陆烁宜

剪辑丨郑琳

9 月 19 日，上交所上市审核委员会 2025 年第 37 次审议会议收尾涌现，厦门优迅芯片股份有限公司（下称"优迅股份"）IPO 被暂缓审议。

上交所官网涌现，优迅股份 IPO 请求于本年 6 月 26 日获受理，资格两轮问询后投入上会，拟于科创板上市，不虞却被按下"暂停键"。

招股书涌现，优迅股份是国内光通讯范畴的"国度级制造业单项冠军企业"，专注于光通讯前端收发电芯片的研发、遐想与销售。这次 IPO，该公司拟募资 8.09 亿元，用于下一代接入彀及高速数据中心电芯片开荒及产业假名堂、车载电芯片研发及产业假名堂以及 800G 及以上光通讯电芯片与硅光组件研发名堂。

这次上会，上市委主要围绕优迅股份的事迹可握续性、实控东说念主法例权褂讪性及股份支付管帐处理合规性等问题伸开问询。

招股书涌现，2022 — 2024 年，优迅股份营收全体呈增长趋势，净利润全体却呈下滑趋势，毛利率更是握续下滑。尽管如斯，其毛利率仍高于国内同业可比公司均值，但是低于境外同业可比公司。

另外，优迅股份曾长达 10 年无实控东说念主，直至 2022 年 11 月柯炳粦父子才成为实控东说念主。然则，两东说念主法例期间较短，且径直握股比例较低。与此同期，前实控东说念主仍法例着该公司 6.30% 的股权，柯炳粦父子的法例权褂讪性待考。

此外，在优迅股份的职工握股平台厦门优迅料理合资企业（有限合资）（下称"优迅料理"）中存在去职职工，且该名职工去职时向实控东说念主转让了部分股份，但并未作念股份支付，其合感性遭上交所问询。时间买卖不竭院发现，讲演期（2022 — 2025 年上半年）内，优迅股份曾因股权激发阐述超 5000 万元用度，而其中 3131.17 万元被阐述为非时时性损益，股份支付管帐处理合规性值得关爱。

9 月 16 日、25 — 26 日，就公司盈利才能、法例权褂讪性等问题，时间买卖不竭院向优迅股份发邮件并致电商讨。但法例发稿，对方仍未修起。

自称细分市集市占率寰球第二，毛利率握续着落且低于境外同业

讲演期内，优迅股份事迹存在波动，且净利润全体呈着落趋势。

招股书涌现，讲演期各期，优迅股份的营收阔别为 3.39 亿元、3.13 亿元、4.11 亿元、2.38 亿元，净利润阔别为 0.81 亿元、0.72 亿元、0.78 亿元、0.47 亿元。由此测算，2023 — 2024 年，其营收同比增速阔别为 -7.65%、31.11%，净利润同比增速阔别为 -11.44%、8.02%。

其中，2022 — 2024 年，优迅股份的营收全体呈高潮趋势，而净利润全体却呈下滑趋势，或与该公司毛利率握续下滑关连。

招股书涌现，讲演期各期，优迅股份主营业务毛利率阔别为 55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈握续大幅着落趋势。

分家具来看，光通讯收发合一芯片是优迅股份的复古家具，讲演期各期的收入占比均超 80%。而讲演期各期，该家具的毛利率阔别为 54.03%、49.07%、46.96%、43.75%，与主营业务毛利率变动趋势一致。

从资本和售价来看，光通讯收发合一芯片讲演期内的平均售价降幅彰着大于单元资本降幅。

招股书涌现，2023 — 2025 年上半年，光通讯收发合一芯片的平均售价同比变动幅度阔别为 -3.93%、-2.43%、-7.97%，而单元资本同比变动幅度阔别为 6.44%、1.62%、-2.40%。可见，2023 — 2024 年，在其资本同比高潮的情况下，平均售价不升反降，从而导致毛利率下滑。

对此，优迅股份在招股书中暗示，2022 年第四季度以来，芯片供应垂死情况较上年有所缓解，同期行业转向缩小状态，加上部分家具价钱竞争日益强烈，平均销售单价略有镌汰，而自 2024 年以来，受到客户需求变动影响，其平均售价着落。

招股书涌现，面前，优迅股份的家具结构以 10Gbps 及以下家具为主，25Gbps 及以上速度家具仍处于徐徐渗入及拓展阶段。根据 ICC（讯石信息参谋（深圳）有限公司）数据，2024 年度，该公司在 10Gbps 及以下速度的家具细分范畴市集占有率位居中国第一、寰球第二。

从盈利才能来看，优迅股份的毛利率天然高于境内同业可比公司均值，但是却低于境外同业可比公司。

讲演期各期，境内同业可比公司毛利率均值阔别为 43.41%、32.58%、35.45%、41.73%。从单个企业来看，优迅股份的毛利率在境内同业可比公司中处于中上游。同期，境外同业可比公司毛利率均值阔别为 65.03%、58.35%、58.06%、59.18%，从单个企业来看，优迅股份的毛利率在境外同业可比公司中"垫底"。

优迅股份在招股书中暗示，境外同业可比公司的家具矩阵丰富，况兼依然光通讯电芯片行业寰球跳跃企业，家具速度遮蔽 100Mbps～1.6Tbps 等，领有较高的订价权，因此毛利率更高。

实控东说念主法例期间不到 3 年，历史股东不对曾致董事会开动堕入停滞

招股书涌现，本次刊行前，柯炳粦与柯腾隆父子想到法例优迅股份 27.13% 的表决权，是该公司的实控东说念主。不外，第一轮问询修起文献涌现，优迅股份实控东说念主曾资格两次变更。

第一轮问询修起文献涌现，优迅股份成立于 2003 年，经 Jina Shaw 先容，由 Ping Xu、柯炳粦与其余股东共同投资创办，而自成立之初至 2013 年 1 月，优迅股份的实控东说念主为具备芯片遐想专科配景的 Ping Xu。在该公司创立初期，Ping Xu 担任优迅股份的总司理，全面正经该公司业务的同期，侧重时间和家具开荒，而柯炳粦则正经融资和日常料理使命。

自 2007 年起，由于优迅股份的时间及家具开荒、盈利情况不足预期，Ping Xu 与该公司股东、运筹帷幄层之间出现运筹帷幄理念不对。2009 年 3 月 1 日，该公司董事会决议同意实行董事长（柯炳粦）正经制，全权正经公司的运筹帷幄料理，并同意大幅调低 Ping Xu 月度基本工资。

2011 — 2013 年，由于时间及家具开荒不足预期，优迅股份的股东及董事但愿 Ping Xu 开释部分时间股权进行股权激发。但由于该公司股东、运筹帷幄层存在不对，股权激发事项未能告成鼓吹。

跟着不对进一步加大，Ping Xu 成立了其他企业进行运筹帷幄，但优迅股份觉得该行径侵害了公司的买卖私密，对 Ping Xu 等被告拿起常识产权诉讼并胜诉。

由于优迅股份屡次增资及 Ping Xu 转让部分股权，且自 2013 年 1 月至 2022 年 11 月，Ping Xu 不再参与优迅股份的运筹帷幄料理，其握股比例也徐徐镌汰，加之其时不存在八成法例该公司的主体，导致优迅股份长达 10 年无控股股东和本色法例东说念主。第一轮问询修起文献涌现，在这一阶段，柯炳粦已本色法例公司日常运筹帷幄料理。

不外，在这一阶段，Ping Xu 对优迅股份仍有较大的影响力。第一轮问询修起文献涌现，2013 — 2019 年，优迅股份董事会对于"职工股权激发并确立职工握股平台""魏翔向柯炳粦转让 14.37% 股权""聘用柯炳粦兼任总司理""聘用财务总监"等议案均因 Ping Xu 及蔡春生的反对而"流产"。此外，2016 — 2018 年、2020 年，该公司未召开董事会，其最高权力机构开动堕入停滞。

招股书涌现，2007 年 10 月，Ping Xu 与蔡春生订立《股权转让合同书》，将其握有的优迅股份 4.17% 的股权转让给蔡春生。法例招股说明书签署日（2025 年 9 月 12 日），蔡春生与其法例的厦门一方成就发展有限公司（下称"一方成就"）想到握有优迅股份 8.66% 的股权。

另外，Ping Xu 的姐姐 Jina Shaw 也握有优迅股份 2.08% 的股权，而 Ping Xu 则通过其妃耦于萍萍名下的萍妮茹投资握有优迅股份 6.30% 的股权。由此策动，Jina Shaw、Ping Xu 及萍妮茹投资、蔡春生及一方成就想到握有优迅股份 17.04% 的股权。对此，上市委要求优迅股份说明上述各方是否存在应流露而未流露的关联关系或一致行径关系。

事实上，柯炳粦父子直到 2022 年 11 月才成为优迅股份的实控东说念主，法例期间较短，且该公司股权较为溜达，不存在控股股东，因此其法例权褂讪性频遭问询。

招股书涌现，柯炳粦仅径直握有优迅股份 10.92% 的股份，并通过担任科迅发展的膨胀事务合资东说念主波折法例优迅股份 4.59% 的表决权；柯腾隆不径直握股，而是通过担任职工握股平台芯优迅、芯聚才、优迅料理的膨胀事务合资东说念主想到法例优迅股份 11.63% 的表决权，其中优迅料理的股权（3.08%）来自 Ping Xu 的无偿赠与。

招股书涌现，本次刊行后（不含逾额配售选拔权），本色法例东说念主法例的表决权比例将稀释至 20.35%，可能出现公司法例权被第三方收购或其他影响本色法例东说念主现实公司决议权和法例权的不利情形，存在一定的法例权变更风险。不外，招股书涌现，除本色法例东说念主高出一致行径东说念主外，优迅股份所有这个词天然东说念主股东及单一或想到握股 5% 以上的非天然东说念主股东已出具不谋求法例权的承诺。

股权激发阐述用度超 5000 万元，股份支付管帐处理合规性遭问询

讲演期内，优迅股份股权激发谋略因触及股份支付，阐述了超 5000 万元的股份支付用度。

招股书涌现，讲演期各期，优迅股份因实施股权激发阐述的股份支付用度阔别为 3131.17 万元、0 万元、1575.36 万元、945.22 万元，想到达到 5651.75 万元。

时间买卖不竭院发现，优迅股份将 2022 年的股权激发阐述股份支付用度 3131.17 万元阐述为非时时性损益，导致当期非时时性损益为 -1244.65 万元，当期扣非净利润达到 0.96 亿元，扣非净利润占净利润的比例高达 117.61%。

不外，对于 2024 — 2025 年上半年因股份支付阐述的用度，优迅股份却未将其计入非时时性损益的名堂中。对于讲演期内股份支付阐述的用度存在不同的管帐处理方法，优迅股份并未在招股书（上会稿）中说明原因。

根据《企业管帐准则第 11 号——股份支付》轨则，授予后立即可行权的调换职工处事的以权益结算的股份支付，应当在授予日按照权益器具的公允价值计入相干资本或用度；完成恭候期内的处事或达到轨则事迹条款才可行权的调换职工处事的以权益结算的股份支付，将当期取得的处事计入相干资本或用度。

而根据中国证监会《监管法则适用指点——刊行类第 5 号》轨则，对于增资或转让股份形成的股份支付，股份立即授予或转让完成且莫得明确商定恭候期等法例条款的，股份支付用度原则上应一次性计入发生当期，并看成偶发事项计入非时时性损益。设定恭候期的股份支付，股份支付用度应给与稳妥方法在恭候期内分担，并计入时时性损益。

另外，根据上交所《公开荒行证券的公司信息流露透露性公告第 1 号——非时时性损益（2023 年纠正）》轨则，非时时性损益包括因取消、修改股权激发谋略一次性阐述的股份支付用度。

上交所官网流露的公告涌现，上市委在现场问询的问题包括"讲演期股份支付管帐处理是否合乎企业管帐准则轨则"，且该问题为优迅股份需进一步落实的事项。

招股书还涌现，优迅股份的职工握股平台优迅料理中还有去职职工张莉的身影。

第二轮问询修起文献涌现，2022 年 12 月，张莉以 7.89 万元的价钱取得优迅料理平台 1.50% 的财产份额，未商定处事期，张莉在授予时已领有该财产份额的沿路权益（包括财产份额转让权）。2023 年 8 月，张莉由于疾病无法胜任使命选拔去职，将其名下优迅料理 1.50 % 的财产份额中的一半（即 0.75%），按两边协商的价钱 14.39 万元转让给柯腾隆。上交方位第二轮问询中曾问及该笔股份转让未作念股份支付的原因及合感性。

根据财政部 2021 年 5 月 18 日发布的《股份支付准则期骗案例——本色法例东说念主受让股份是否组成新的股份支付》的相干轨则，"判断闲居合资东说念主受让股份属于代握行径无为需要商量下列笔据：（1）受让前应当明确商定受让股份将再次授予其他激发对象；（2）对再次授予其他激发对象有明确合理的期间安排；（3）在再次授予其他激发对象之前的握有期间，受让股份所形成合资份额相干的利益安排与代握未形成彰着的冲破"。

优迅股份在第二轮问询修起文献中暗示，实控东说念主柯腾隆受让张莉的股份，已承诺该部分财产份额将在三年内（若触及股份锁定章顺延策动）再次授予合乎条款的激发对象，在上述财产份额握有妥协决进程中不以得到收益为筹商，对转让价钱各异形成的转让收益以高出他养殖收益，将按轨则交纳个东说念主所得税后将收益部分无偿交纳给公司。因此该行径不组成对实控东说念主的激发，实控东说念主受让时不触及股份支付的管帐处理。

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